Risicomanagers bij ABP Investments worstelden met 240 factoren die hun obligatieportfolio beïnvloedden. Rentecurves, kredietspread, inflatie-indicatoren. Het was te veel om dagelijks te monitoren.
Ze implementeerden PCA in maart 2021. Het algoritme analyseerde correlaties tussen alle factoren en creëerde nieuwe componenten die de meeste variantie vingen.
Acht componenten verklaarden bijna alles
De eerste component vertegenwoordigde 41% van alle bewegingen en correleerde sterk met algemene rentewijzigingen. Component twee ving 18% en weerspiegelde kredietrisico. Componenten drie tot acht dekten sector-specifieke schokken.
Samen verklaren deze acht componenten 94% van alle portfolio-bewegingen. De overige 232 factoren droegen minder dan 6% bij aan variantie.
Complexiteit werd werkbaar
Voor introvert werkende analisten betekende dit minder overlegrondes. Ze konden risico uitleggen met acht grafieken in plaats van eindeloze spreadsheets. Besluitvormers begrepen de belangrijkste drivers zonder technische achtergrond.
Het team update de PCA elk kwartaal. Soms verschuiven componenten omdat marktdynamiek verandert. Component vijf verloor relevantie in 2022 toen energie-exposure afnam. Een nieuwe component kwam ervoor in plaats die inflatie-gerelateerde obligaties groepeerde.